金融哥(gē)今日推薦關注：财富管理(lǐ)網（mcaifu）

為(wèi)貫徹落實國(guó)務(wù)院第49次常務(wù)會議精(jīng)神，進一步有針對性地加強對“三農”和小(xiǎo)微企業的支持，增強金融服務(wù)實體(tǐ)經濟能(néng)力，中國(guó)人民(mín)銀行決定從2014年6月16日起，對符合審慎經營要求且“三農”和小(xiǎo)微企業貸款達到一定比例的商業銀行（不含2014年4月25日已下調過準備金率的機構）下調人民(mín)币存款準備金率0.5個百分(fēn)點。“三農”和小(xiǎo)微企業貸款達到一定比例是指：上年新(xīn)增涉農貸款占全部新(xīn)增貸款比例超過50%，且上年末涉農貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%；或者，上年新(xīn)增小(xiǎo)微貸款占全部新(xīn)增貸款比例超過50%，且上年末小(xiǎo)微貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%。按此标準，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。

此外，為(wèi)鼓勵财務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司發揮好提高企業資金運用(yòng)效率及擴大消費等作(zuò)用(yòng)，下調其人民(mín)币存款準備金率0.5個百分(fēn)點。

央行解讀定向降準：貨币政策基本取向沒有改變

中國(guó)人民(mín)銀行一直以來積極運用(yòng)貨币政策工具大力支持經濟結構調整，特别是鼓勵和引導金融機構更多(duō)地将信貸資源配置到“三農”和小(xiǎo)微企業等領域。此次定向降低準備金率就是要鼓勵商業銀行等金融機構将資金更多(duō)地配置到實體(tǐ)經濟中需要支持的領域，确保貨币政策向實體(tǐ)經濟的傳導渠道更加順暢。金融機構應切實按照信貸政策導向要求，将釋放的資金投向“三農”和小(xiǎo)微企業等國(guó)民(mín)經濟重點領域和薄弱環節，促進信貸結構優化。人民(mín)銀行将對金融機構執行情況加強檢查和督導，評估政策效果，保持正向激勵作(zuò)用(yòng)。

當前流動性總體(tǐ)适度充裕，貨币政策的基本取向沒有改變。中國(guó)人民(mín)銀行将繼續實施穩健的貨币政策，保持适度流動性，實現貨币信貸及社會融資規模合理(lǐ)适度增長(cháng)，促進經濟健康平穩運行。

此前央行發布政策：

央行此前下調縣域農村商業銀行存準2個百分(fēn)點

4月22日央行網站消息，央行決定從2014年4月25日起下調縣域農村商業銀行人民(mín)币存款準備金率2個百分(fēn)點，下調縣域農村合作(zuò)銀行人民(mín)币存款準備金率0.5個百分(fēn)點。

釋放流動500-1000億 全面寬松無可(kě)能(néng)

業内人士認為(wèi)盡管年内第二次定向降準範圍擴大，但實際釋放資金量僅在500-1000億左右，此外更預示着近期熱議的降息及全面降準幾乎無可(kě)能(néng)。

　　定向降準流動性500-1000億

　　按照央行公告，符合定向降準條件的商業銀行，年新(xīn)增涉農貸款占全部新(xīn)增貸款比例超過50%，且上年末涉農貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%；或者，上年新(xīn)增小(xiǎo)微貸款占全部新(xīn)增貸款比例超過50%，且上年末小(xiǎo)微貸款餘額占全部貸款餘額比例超過30%，而且2014年4月25日已下調過準備金率的機構不包括在内。

　　這意味着，對整個流動性系統有較大影響力的四大行和主要商業銀行并未在内。據央行公告，按此标準，此次定向降準覆蓋大約2/3的城商行、80%的非縣域農商行和90%的非縣域農合行。此外，為(wèi)支持消費和實體(tǐ)經濟，财務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司也在下調範圍之内。

　　“定向降準符合我們提出的貨币政策新(xīn)常态提出的調控方式，此輪定向降準涉及大多(duō)數城商行和農信社，力度大于上次。”民(mín)生證券研究所副所長(cháng)管清友[微博]評論稱。

　　但是，由于服務(wù)“三農”、小(xiǎo)微企業的金融機構受到流動性指标、貨币乘數等自身條件限制，業内預計此次降準新(xīn)增流動性數量并不多(duō)。交銀國(guó)際首席策略分(fēn)析師洪灏估算，此次降準所釋放的流動性約千億。

　　而宏觀分(fēn)析師盛宏清則對新(xīn)浪财經指出，此輪降準釋放的流動性僅有500億，隻相當于一次逆回購(gòu)。

　　他(tā)指出，如果全面降準0.5個百分(fēn)點，釋放的基礎貨币就已達5050億元。按照今年一季度貨币乘數4.22計算，釋放流動性可(kě)達兩萬億。但是定向降準投放的領域，貨币回流到整個銀行體(tǐ)系創造貨币的能(néng)力較弱，貨币乘數不到2，由此釋放流動性也隻是“天女散花(huā)”一點點。

　　近期央行定寬手腕頻出

　　盡管此次定向降準釋放資金量并不多(duō)，但是近期央行已通過其他(tā)手段為(wèi)市場注入了流動性。

　　交通銀行研究中心金融分(fēn)析師徐博對新(xīn)浪财經表示，目前央行已經采取了緊性偏松的操作(zuò)方法，近月央行已經在公開市場投放了2880億元的資金，預計前期的逆回購(gòu)在到期之後，3季度還将會有幾千億的流動性投放。

　　另一方面，通過再貸款進行定向寬松的策略也很(hěn)明顯。“之前央行給了國(guó)開行3000億元的再貸款。上月末又對郵儲銀行、華夏和民(mín)生進行了再貸款，以對小(xiǎo)微領域等相關領域進行支持。而此次再度對金融機構定向降準表示支持力度略超意料。”徐博稱。

　　徐博認為(wèi)，力度加大表明中央認為(wèi)經濟格局和工業狀态仍然不理(lǐ)想，在降低杠杆和防範金融風險的壓力下，避免資金湧向房地産、地方融資平台及“兩高一剩”的産業，央行采取了定向降準的方式。

　　盛宏清表示，這樣的政策說明央行政策總體(tǐ)保持定力，咬定結構調整的青山，穩健的貨币政策則穩如磐石。

　　全面寬松無可(kě)能(néng)

　　受訪的業内人士均認為(wèi)，央行再次定寬等種種迹象，意味着全面降準、降息的可(kě)能(néng)性為(wèi)零。

　　徐博表示，引發全面降準的條件包括整體(tǐ)流動性緊張、以及外生性基礎貨币創造功能(néng)受阻，比如持續兩個月的外彙占款下降才有可(kě)能(néng)，但目前顯然還沒有這樣的信号。至于降息，受制于貸款利率已放開，以及存款利率受到各類理(lǐ)财等金融産品的沖擊，基礎利率作(zuò)為(wèi)政策抓手的作(zuò)用(yòng)已經下降。

　　“利率市場化深入，可(kě)能(néng)更多(duō)是依靠再貸款和再貼現率調節利率，而非直接對基礎利率進行調整。”徐博稱。

　　盡管近期關于高層和職能(néng)部門關于降息的争論傳聞不斷，但是可(kě)以看出央行的态度這次十分(fēn)堅決，以避免貨币增長(cháng)過快而需要用(yòng)若幹年去消化的後遺症 。

　　即便如此，公衆也擔心資金會通過種種定向寬松的渠道流向房地産等領域。如管清友就稱，定向降準并非結構調整“萬能(néng)藥”，一來無法改變金融機構惜貸，貨币政策傳導機制受阻的事實，二來無法改變存款創造後，貨币流入産能(néng)過剩和融資平台等強勢部門的趨勢。定向寬松的同時仍需釋放改革紅利。（新(xīn)浪财經）

管清友解讀：定向降準并非萬能(néng)藥

　　①定向降準符合我們提出的貨币政策新(xīn)常态提出的調控方式，此輪定向降準涉及大多(duō)數城商行和農信社，力度大于上次。

　　②經濟下行壓力下，政策保持定力，不采取總量寬松措施。定向降準有利于引導金融機構信貸結構優化，實現穩增長(cháng)調結構雙重目标。

　　③定向降準并非結構調整“萬能(néng)藥”，一來無法改變金融機構惜貸，貨币政策傳導機制受阻的事實，二來無法改變存款創造後，貨币流入産能(néng)過剩和融資平台等強勢部門的趨勢。定向寬松的同時仍需釋放改革紅利。

　　④貨币财政彙率政策由過去“三緊”轉向“三松”，未來經濟不悲觀，預計三季度經濟穩而不強。

　　⑤政策寬松疊加經濟下行壓力尤存，融資松至經濟企穩至少有一季度傳導時滞，利率短期内無系統性風險，但未來下行空間有限。

央行定向下調存準率 利好三大類股

人士認為(wèi)，随着政策放開，上市公司持股比例有望提升，從而形成新(xīn)的利潤增長(cháng)點，參股農商行的概念股也将率先受益。

　　公開資料顯示，禦銀股份持有廣州花(huā)都稠州村鎮銀行10%股份；大連聖亞持有旅順口蒙銀村鎮銀行10%股份；棒傑股份參股義烏農村合作(zuò)銀行，通程控股持有韶山光大村鎮銀行6%股權；興業科(kē)技(jì )參股福建晉江農村合作(zuò)銀；友阿股份出資1422萬元參股資興浦發村鎮銀行，占9%股份；亞星錨鏈持有靖江潤豐村鎮銀行8.33%股權。

　　此外，農村金融服務(wù)機構獲得政策扶持，最終也将利好"三農"發展，A股相關公司将迎來長(cháng)期利好，投資者可(kě)三角度掘金相關概念股第一，種業股可(kě)關注神農大豐、隆平高科(kē)、萬向德(dé)農、敦煌種業等；第二，農機生産概念可(kě)關注吉峰農機、新(xīn)研股份、一拖股份等；第三，糧食加工概念可(kě)關注金健米業、東淩糧油、克明面業等

　　此外，為(wèi)鼓勵财務(wù)公司、金融租賃公司和汽車(chē)金融公司發揮好提高企業資金運用(yòng)效率及擴大消費等作(zuò)用(yòng)，下調其人民(mín)币存款準備金率0.5個百分(fēn)點。

　　金融租賃概念股，金融租賃上市公司一覽：

　　600830 香溢融通 擔保、典當、租賃業務(wù) 浙江海峽香溢融資租賃有限公司(30%)

　　000338 濰柴動力 公司初始投資6109萬元持有新(xīn)世紀金融租賃公司5611.27萬股，占其11.22%股權；

　　000410 沈陽機床 2012年7月股東大會同意增加金融租賃公司的注冊資本，由2億元增加至5億元，關于金融租賃公司的其餘事項不變(公司原計劃投資2億元成立中機融通金融租賃有限公司，可(kě)開展的主要業務(wù)包括：融資租賃業務(wù)，同業拆借，發行金融債券，向商業銀行轉讓應收租賃款，吸收股東1年期(含)以上定期存款，接受承租人的租賃保證金，租賃物(wù)品殘值變賣及處理(lǐ)業務(wù)等)。

　　000415 渤海租賃 皖江金融租賃：為(wèi)推動皖江城市帶經濟結構調整與産業結構優化升級、解決當地中小(xiǎo)企業融資瓶頸問題及區(qū)域發展不平衡的矛盾、推動皖江地區(qū)金融服務(wù)産業快速發展及推動皖江地區(qū)投融資改革進程，2011年8月，全資子公司天津渤海租賃16.5億元合設皖江金融租賃(占55%)。2012年1月披露，皖江金融租賃有限公司獲批開業。2012年年披露，1-12月皖江金融租賃有限公司累計營業收入4.13億元，實現歸屬于母公司淨利潤2.72億元。

　　汽車(chē)金融概念股：物(wù)産中大、龐大集團、亞夏汽車(chē)、比亞迪等個股。