公募委外新(xīn)政新(xīn)老劃斷 發起式基金自身受制50%約定

自證監會證券基金機構監管部下發《機構監管情況通報》(下稱《通報》)讓公募基金委外業務(wù)“有規則可(kě)循”後，針對業務(wù)操作(zuò)細節問題，監管層又有新(xīn)動作(zuò)。

3月23日，從權威人士處獲悉，監管針對業内尚存疑問的實施時間和操作(zuò)細節問題，又出台了一份指導意見。其規定，以《通報》下發時間3月17日為(wèi)界限。17日之前成立的産品，為(wèi)老産品;17日之後開始募集的産品，為(wèi)新(xīn)産品;17日正在募集期的産品，目前政策尚不完全明朗，後續産品的成立備案時，可(kě)能(néng)需要提交投資者結構說明和承諾函等材料。對于老産品，單一持有人占比已達50%以上的，管理(lǐ)人後續不再接受該持有人申購(gòu)，未達50%的，公司要采取風控措施确保單一持有不超50%;對于新(xīn)産品，要持續确保單一客戶持有低于50%。

上周五出台的《通報》，已要求基金公司将單一機構定制的公募基金産品與普通基金産品作(zuò)出嚴格區(qū)分(fēn)。其規定，新(xīn)設基金單一投資者持有基金份額比例達到或者超過50%的，應當封閉運作(zuò)或定期開放運作(zuò)，且開放周期不得低于3個月，并采取發起式基金形式，在基金合同及基金招募說明書等信息披露文(wén)件中予以充分(fēn)披露及标識，此類産品不得向個人投資者公開發售。

由此可(kě)見，在3月17日之後開始募集的單一機構定制基金，在産品成立備案時，其委外字樣将被标注出來。同時，基金有一定的門檻：以發起式形式成立，基金公司極有可(kě)能(néng)将自掏1000萬元真金白銀跟投，且必須鎖定三年。

依據2014年7月證監會發布的《公開募集證券投資基金運作(zuò)管理(lǐ)辦法》，發起式基金是指基金管理(lǐ)人在募集基金時，使用(yòng)公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理(lǐ)人員或者基金經理(lǐ)等人員資金認購(gòu)基金的金額不少于1000萬元人民(mín)币，且持有期限不少于三年。發起式基金的基金合同生效三年後，若基金資産淨值低于兩億元的，基金合同自動終止。

值得注意的是，近日基金行業内正在上演一場“殼資源”的去庫存活動。截至3月23日，共有137隻基金成立。按照監管最新(xīn)要求，基金管理(lǐ)人存在基金産品超過六個月進行募集，需要對原注冊事項進行實質(zhì)性調整的，可(kě)向證監會提交變更注冊申請。基金管理(lǐ)人一個月可(kě)以申請一隻基金的變更注冊，每隻基金産品的變更注冊申請不能(néng)超過一次，變更注冊申請獲批後應當在6個月内進行募集。對于超期未募集産品數量占比超過60%的基金管理(lǐ)人，經現場核查，在内部控制風險管理(lǐ)、投資運營、人員配備等方面不存在相關問題的，每一個月可(kě)以申報一隻新(xīn)募集基金産品的注冊申請。

實際上，一旦超期未發，大概率上基金公司無法在一個月成功申報一隻基金的注冊申請。這種壓力之下，大量基金産品趕在3個月的最長(cháng)發行期内募集成立。在基金發行慘淡的市況之下，不排除有基金公司會另辟蹊徑，繞道發起式形式募集成立。

衆所周知，普通公募基金産品成立的最低門檻為(wèi)2億元，但發起式基金并未受此限制。除了指導委外業務(wù)外，本次指導意見對于發起式基金渠道銷售問題也作(zuò)了規定。其稱，發起式基金(定期開放發起式除外)也要滿足“單一投資者持有份額不超過50%”的規定，也就是說，除公司自有資金出資1000萬外，還需要渠道銷售至少1000萬。持續保持，包括募集和基金運作(zuò)階段。

上海一家基金公司副總經理(lǐ)稱：“如果沒有這條規定，那新(xīn)基金就有可(kě)能(néng)變相成為(wèi)基金公司自身的定制基金。有一家基金公司開出先例，各家公司随之效仿就有可(kě)能(néng)滋生出行業内的新(xīn)亂象。監管這次的指導意見恰到好處地做了提前防範。”

公募基金委外新(xīn)政之後，機構定制基金或将趨向拼單定制化。在業内人士看來，未來整個公募基金委外業務(wù)分(fēn)化将加劇。上述副總經理(lǐ)稱，一些有股東背景的、自身資本金實力較強的基金公司，它們在承接機構業務(wù)時，有較強的議價權;但一些缺乏股東優勢、自身實力較弱的基金公司，很(hěn)難讓多(duō)家機構坐(zuò)下來，接受它的“拼單”成立基金的要求，且這些公司自身也沒有多(duō)少實力開拓發起式基金業務(wù)。（轉自網絡）