來源：第一财經客戶端

    周小(xiǎo)川表示我們要支持中國(guó)經濟的結構性調整，我們也知道有一些傳統行業可(kě)能(néng)會出很(hěn)大的麻煩和難題。

    今日第十二屆全國(guó)政協副主席，中國(guó)人民(mín)銀行行長(cháng)、黨委書記周小(xiǎo)川在2015年博鳌亞洲論壇上表示，央行最近也是實施了一系列的定量和物(wù)價的機制，以及政策工具，來為(wèi)市場注入流動性，同時政策效果也就是資源分(fēn)配的效果需要一定時間才能(néng)實現，我們要支持中國(guó)經濟的結構性調整，我們知道有一些傳統行業可(kě)能(néng)會出很(hěn)大的麻煩和難題。

    一方面，我們要鼓勵一些新(xīn)興的企業，尤其是互聯網的創業企業、高科(kē)技(jì )行業的發展。另一方面需要允許這些行業平穩地做一些自身的調整，有一些行業甚至要從市場上退出。

    以下為(wèi)其發言實錄：

    首先我想簡單介紹一下我自己是如何理(lǐ)解非常規貨币政策，也就是從這個概念上講一講我的理(lǐ)解。然後我就可(kě)以回應一下中國(guó)的貨币政策究竟是怎樣的情況，目前實施的情況如何。

    我首先要說，在金融危機時期，當美國(guó)、日本、歐元區(qū)都是開始使用(yòng)非常規貨币政策的時候，這就意味着局勢發生的變化，變成了什麽樣的情況呢(ne)？我認為(wèi)有兩點，第一點就是低通脹，甚至還出現了一些通縮。

    另外從金融危機當中走出來實現經濟複蘇也是存在一些挑戰，所以比較常見的一個現象，非常規貨币政策一個常見的現象，首先利率變成零利率、零下界。也就是說你必須要考慮去依賴這些非常規的、定量的貨币政策，将流動性注入到經濟當中，由多(duō)種方式來實現量化寬松，零下界是其中的一個工具。

    另外一個辦法，即便是你采用(yòng)了量寬政策，量寬還是不夠。你是希望市場參與者能(néng)夠有長(cháng)期的預期，就是希望預期希望這樣的政策持續兩到三年，甚至更長(cháng)的時間。我們當時采用(yòng)了市場的前瞻性的指引，也就是預期一下未來兩到三年會發生什麽樣的情況。

    但是這也會造成很(hěn)大的挑戰和困難，有時候大家在懷疑，一個銀行家是不是真的知道一年、兩年後會發生什麽情況，究竟局勢會出現什麽樣的情況。不管怎麽樣，這是我自己對非常規貨币政策的理(lǐ)解。

    講到中國(guó)，中國(guó)也做出了很(hěn)大的努力來度過全球金融危機。但是中國(guó)的局勢是跟美國(guó)、日本歐元區(qū)是很(hěn)不一樣的。基本上來講，中國(guó)的貨币政策并不是太多(duō)程度上是一個非常規的貨币政策。中國(guó)也有一些實施非常規貨币政策的經驗。

    第一點，在亞洲金融危機之後，從2002年到2008年，也就是2008年的金融危機。2002年到2008年期間中國(guó)開始出現了非常高的經常賬目的盈餘，這樣積累了大量的外彙儲備。在那個時候，中國(guó)人民(mín)銀行感覺到傳統的常規的貨币政策可(kě)能(néng)效果并不是那麽好，因此人民(mín)銀行需要依靠使用(yòng)市場流動性的定量的穩定。

    所以在那個時期，中國(guó)貨币政策通常是更多(duō)地去使用(yòng)我剛才說的量化、定量的對沖來實現市場的穩定性。而且通過實施一系列改革，包括外彙改革、彙率制度的改革，還有貿易投資的放開，逐步地是進一步減少了經常賬戶的順差。從GDP的10%，現在順差已經降到了GDP的2%，所以逐步地是退出了那個時期的非常規貨币政策。

    還有一個非常規貨币政策，在我看來是為(wèi)了應對這一輪的全球金融危機。在2008年年底到2009年，一直持續到2010年初，在這個時期我們中國(guó)是實施了經濟刺激政策。在那個時候貨币政策連同财政政策，一起來實施這種擴張型的效果，能(néng)夠刺激經濟的發展。希望能(néng)夠更快地實現經濟的複蘇，也就是要快于正常的速度來實現經濟複蘇。

    當然，經濟刺激的量還是非常龐大的，所以從量來講是有點非常規的。但是這個概念并不是非常規的，因為(wèi)人們就在說，财政政策、貨币政策應該能(néng)夠非常有效地實現逆周期的效果，所以這還是常規的政策概念。但是這個措施是屬于非常規的措施，所以現在中國(guó)是經曆了這兩種非常規的貨币政策的階段，我覺得中國(guó)的貨币政策在我看來還是屬于常規的貨币政策，我們是這樣說的。

    我們從常規的貨币政策回到了正常的貨币政策，但是常态已經并不是過去的常态了，而是新(xīn)常态了，所以這跟傳統的老的常态還是不太一樣的。一方面我們實現了利率的自由化，現在已經改革了金融市場，就跟李稻葵[微博]介紹的我們在逐步實現利率自由化。就是中國(guó)貨币政策越來越多(duō)地要單單量化寬松還不夠去依賴一系列的，包括物(wù)價機制、定量的政策工具結合在一起的，所以這是一些常規的貨币政策的方法來實施貨币政策的。

    講到我們下一步的舉措，在我們看來我們是非常謹慎地在關注和追蹤全球經濟走勢，包括我們看到通貨膨脹在下降， 大宗商品價格在下跌，中國(guó)經濟增長(cháng)也在有所放緩。中國(guó)的通貨膨脹也是在下降，因此我們必須要謹慎、警惕看一下通貨膨脹趨勢是不是會繼續持續下去，是不是會出現這種通貨緊縮的情況，還是不會。

    同時人民(mín)銀行最近也是實施了一系列的定量和物(wù)價的機制，以及政策工具，來為(wèi)市場注入流動性，同時政策效果也就是資源分(fēn)配的效果需要一定時間才能(néng)實現。

    一方面，我們要鼓勵一些新(xīn)興的企業，尤其是互聯網的創業企業、高科(kē)技(jì )行業的發展，因此老的行業、傳統産業依然還是占據銀行借款很(hěn)大的一部分(fēn)，以及資本市場非常大融資的比例。我們應該逐步地讓這些企業從資本市場和銀行體(tǐ)系當中不要占據過多(duō)的資源，而現在很(hěn)多(duō)企業都非常期盼着在資本市場上實現融資，尤其是中小(xiǎo)企業，所以我們要經曆一個時期。

    另外還有一點，我們要支持中國(guó)經濟的結構性調整，我們知道有一些傳統行業可(kě)能(néng)會出很(hěn)大的麻煩和難題。一方面需要允許這些行業平穩地做一些自身的調整，有一些行業甚至要從市場上退出。