首批7省份實現養老金委托投資

地方基本養老保險基金委托投資進入實際操作(zuò)階段。據了解，北京、上海等7省市成為(wèi)國(guó)務(wù)院出台實施《基本養老保險投資管理(lǐ)辦法》後，全國(guó)基本養老保險基金委托投資拟定首批簽約省份，目前已有包括共計3600億元的基本養老基金開始委托進行投資運營。同時，國(guó)家層面的養老保險基金歸集方案已經出台，其餘省份正根據規定歸集資金，但最終委托投資運營的基金規模還未确定。

“中央層面的養老金歸集方案已經出台,目前已經歸集了不少,其他(tā)省份正在推動過程中。”全國(guó)社會保障基金理(lǐ)事會副理(lǐ)事長(cháng)王忠民(mín)表示，對于養老金投資運營，監管部門制定好了方案，全國(guó)社保基金理(lǐ)事會正對階段性的結餘養老保險金進行運作(zuò)。

據了解，2016年我國(guó)五項社會保險基金總收入為(wèi)5.28萬億元，總支出4.65萬億元，收支保持總體(tǐ)平衡。截至去年末，基本養老保險覆蓋人數超過8.8億，累計結存超過4萬億，有分(fēn)析人士預計，其中可(kě)交給社保基金進行投資運營的資金約2萬億元。

根據《基本養老保險投資管理(lǐ)辦法》規定，由省級政府将各地可(kě)投資的養老基金歸集到省級社會保障專戶，統一委托給被授權的養老基金管理(lǐ)機構進行投資運營。據了解，已經出台的養老金歸集與轉移辦法确定了中央、省、市縣之間，還有受托機構之間，資金劃入劃出的具體(tǐ)流程，包括一些财務(wù)會計規則等。

限于養老保險較低的統籌層次，目前大量的養老金仍沉澱在各級地方，實現資金歸集無疑是投資運營的“第一步”。不過，資金從縣市歸集到省級，實現資金分(fēn)批到位仍需要較長(cháng)的時間。

“對于具體(tǐ)各地養老保險結餘裏有多(duō)大比例需要歸集上來，目前沒有強制規定。因為(wèi)各個地方的情況不同，地方在政策的具體(tǐ)落實中,有一些變量不好确定,比如基金具體(tǐ)在哪一層級、數額多(duō)少，都把握不住。因此真正可(kě)實現投資運營的資金規模并不是絕對的。”王忠民(mín)表示：“比如有些省份結餘很(hěn)少,他(tā)們不可(kě)能(néng)借錢來做投資。又比如，具體(tǐ)到某個省份的養老金結存有多(duō)大比例可(kě)以投資運營，取決于地方對這個問題的認識和操作(zuò)的把握,這不是一個簡單的算數題。”

接受采訪的專家表示，養老金投資運營，需要地方在摸清養老保險基金滾存結餘的底數基礎上，統籌考慮當地經濟發展、就業狀況、參保人數變化和繳費基數的變動、退休人員待遇調整、财政補助以及政策變更等具體(tǐ)因素。同時，需對相關數據、收入支出、風險防控等進行演算，對各種不可(kě)預見的情形也進行分(fēn)析評估，最終确定養老保險基金委托投資運營的基金規模和委托投資年限。

武漢科(kē)技(jì )大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新(xīn)表示，從目前七省份數據看，每個省市平均委托規模達500億元，在預料之中。他(tā)認為(wèi)，養老基金入市初期股票投資比例應嚴控，可(kě)先期設定10%左右或者15%以内，并将流動性和安(ān)全性放在首位。

養老金投資運營突破了原來社保基金隻存國(guó)有銀行和買國(guó)債的限制，為(wèi)養老保險基金的保值增值實實在在打開了通道。而對于A股市場而言，機構普遍認為(wèi)，此次養老金入市帶來的增量資金并不大，影響有限。

廣發證券預計，養老金累計結餘中可(kě)交給社保基金進行投資運營的資金約2萬億，根據規定，養老金投資股票（或股票型）産品的比例不得高于養老基金資産淨值的30%，養老金入市不會直接達到上限，參照社保基金（入市比例12%左右）和險資（上限30%，入市比例14%左右）的曆史數據，估計本次養老金入市的比例在12%左右，規模接近2500億元，僅占A股總市值的0.45%，整體(tǐ)影響不大。

但從中長(cháng)期來看，養老金入市對于A股市場的發展無疑具有重要意義。國(guó)外的曆史經驗表明，以養老金為(wèi)代表的長(cháng)期資金進入股票市場，将能(néng)夠有效改善投資者結構。銀河證券認為(wèi)，由于養老金對資金回報穩定性有較高的要求，養老金在股票市場将會瞄準低估值高股息标的進行投資，在一定程度上可(kě)以對市場投資産生影響。