短短5個交易日，河北鋼鐵股價最高上漲達28%，一改此前股價連綿下跌态勢。

　　有市場分(fēn)析指出，公司股價突然大漲與下遊房地産融資開閘有一定關系，但另外一個主要因素與河北鋼鐵日前延長(cháng)固定資産折舊年限大幅增厚公司2014年業績的做法有關，而公司這麽做不僅能(néng)增厚公司未來幾年淨利潤，也對抑制資産負債率的進一步上升有所幫助，能(néng)為(wèi)公司的後續融資提供較好的财務(wù)“保障”。

　　延長(cháng)固定資産折舊年限

　　3月15日，河北鋼鐵公告稱，公司決定從2014年1月1日起調整固定資産折舊年限，具體(tǐ)調整方案如下：房屋建築物(wù)折舊年限由25~30年增加至40~45年；機器設備折舊年限由10~13年增加至12~22年；運輸工具折舊年限由6~8年增加至10~15年；其他(tā)固定資産折舊年限由3~10年增加至8~22年。

　　對于此次會計變更對公司的影響，河北鋼鐵在公告中表示，經測算，本次會計估計變更後，預計2014年公司将減少固定資産折舊20億元，所有者權益及淨利潤增加15億元。

　　上海一位券商分(fēn)析師對《中國(guó)經營報》記者指出，公司通過延長(cháng)固定資産折舊年限的方法來增厚業績，與公司近年來受整個鋼鐵行業不景氣影響業績大幅下滑有密切關系。

　　數據顯示，2011年至2013年三季度，公司實現歸屬于上市公司股東的淨利潤分(fēn)别為(wèi)13.83億元、1.09億元、1.17億元，同比下滑幅度分(fēn)别為(wèi)20.14%、92.09%、68.17%。

　　“近幾年，随着房地産和基礎建設等下遊行業的低迷，鋼鐵價格持續下滑，整個鋼鐵行業業績都面臨着較大壓力。”上述分(fēn)析師對記者表示，在此情況下，很(hěn)多(duō)鋼鐵企業都延長(cháng)了固定資産折舊年限來扮靓業績。

　　*ST鞍鋼在2012年11月宣布，從2013年1月1日起對公司部分(fēn)固定資産折舊年限進行調整。公司預計此次會計變更将使2013年比2012年少提折舊費用(yòng)人民(mín)币12億元，預計影響公司2013年所有者權益和淨利潤分(fēn)别增加人民(mín)币9億。

　　也正是這樣的會計手法，讓公司避免了暫停上市的風險。*ST鞍鋼發布的2013年業績預告顯示，公司2013年實現歸屬于上市公司股東的淨利潤7.7億元，如果沒有延長(cháng)固定資産折舊帶來的9億元淨利潤，公司在2013年度仍将虧損，面臨暫停上市的風險。

　　無獨有偶，方大特鋼在2014年1月延長(cháng)固定資産折舊年限，預計2014年減少固定資産折舊6400萬元，增加2014年度所有者權益及淨利潤4800萬元。華菱鋼鐵在2012年8月延長(cháng)公司固定資産折舊年限，影響公司當年三季度固定資産折舊額減少2.83億元、所有者權益及淨利潤增加2.12億元。

　　為(wèi)融資鋪路

　　上述券商分(fēn)析師指出，與其他(tā)鋼鐵公司一樣，河北鋼鐵延長(cháng)了固定資産折舊年限，這樣做不僅能(néng)提升公司的業績，也能(néng)為(wèi)公司的再融資提供較好的基本面，因為(wèi)公司近年來的現金流在不斷吃緊。

　　數據顯示，2011年，河北鋼鐵經營活動産生的現金流量淨額為(wèi)180.88億元，而這一數據在2012年為(wèi)54.09億元，同比下滑70.1%。對于現金流大幅下滑的原因，公司表示在行業和市場不景氣的影響下，營業收入的下降導緻經營活動産生的現金流量淨額減少。

　　步入2013年，公司現金流進一步惡化。在2013上半年，公司經營活動産生的現金流量淨額為(wèi)-24.83億元，同比大幅下滑634.72%。對此，河北鋼鐵解釋稱，對外支付購(gòu)買款項的增加所緻。

　　值得注意的是，公司三季報顯示，前三季度公司經營活動産生的現金流量淨額為(wèi)0.53億元，同比增長(cháng)101.83%。對于現金流好轉的原因，公司表示是因為(wèi)主要原因是在不影響公司信譽的情況下，控制了現金付款節奏，減少現金流支出。

　　一位上市公司财務(wù)總監表示，雖然河北鋼鐵在2013年第三季度通過控制現金付款節奏使公司現金流有所好轉，但隻是讓公司現金付款的時間點發生變化，但付款總額并未減少，因此公司的經營性現金流面臨的壓力依然較大。

　　一位鋼鐵行業分(fēn)析師對本報記者表示，由于鋼鐵行業整體(tǐ)處于低迷狀态，公司通過增發方式來緩解資金壓力難度較大，因此發行債券是公司解決資金壓力的重要手段。

　　2013年3月，公司完成2012年公司債券(3年期品種簡稱“12河鋼01”，5年期品種簡稱“12河鋼02”)發行，發行總額為(wèi)50億元，其中44億元用(yòng)于償還銀行借款，剩餘募集資金用(yòng)于補充公司本部流動資金，主要用(yòng)于采購(gòu)鐵礦石等大宗原燃材料，以滿足公司日常生産經營需求。其中，3年期品種發行規模為(wèi)37.5億元，種票面利率為(wèi)4.90%；5年期品種發行規模為(wèi)12.5億元，票面利率5.16%。

　　上述分(fēn)析師對記者表示，雖然公司已經發行了50億元公司債，但由于在國(guó)内經濟增速下滑、需求增速放緩的情況下，鋼材産量繼續增長(cháng)，導緻國(guó)内鋼材市場供大于求的矛盾進一步激化，企業生産經營異常艱難，在此情況下，公司的資金仍存在一定壓力，這點從公司2013年上半年現金流進一步惡化以及公司的利息支出進一步增加可(kě)見痕迹。

　　河北鋼鐵2013年前三季度利息支出為(wèi)16.81億元，同比增長(cháng)27.06%，對于公司利息大幅增加的原因，公司表示是貸款額增加及票據貼現息增加。

　　一位市場人士表示，從上述數據可(kě)以看出，河北鋼鐵資金仍有一定壓力，未來不排除公司進一步發債及向銀行增加貸款來緩解資金壓力，而這些融資措施對于公司的赢利能(néng)力和償還債務(wù)都有一定的要求，公司通過延長(cháng)固定資産折舊年限，不僅能(néng)大幅提升公司未來幾年淨利潤，同時增加所有者權益也對降低公司的資産負債率有所幫助。

　　數據顯示，2013年前三季度，公司實現歸屬于上市公司股東的淨利潤為(wèi)1.17億元，而公司上述發行的債券每年需要支付的利息就高達2.48億元。

                                                                            來源：中國(guó)經營報