近期以來，随着國(guó)際原油價格大幅下跌，而作(zuò)為(wèi)工業金屬的銅又大幅破位下行，幾乎所有大宗商品受其影響，紛紛出現創新(xīn)低的走勢，而前期鋼價在年底之前又走出一波強勁反彈，期貨盤面還出現過漲停的情況，現在幾乎可(kě)以判定，那波反彈隻是誘多(duō)的走勢，并不代表基本面出現拐點，在經濟預期不妙的前提下，把握目前的現實基本面才能(néng)把握真實的市場走勢，下面筆(bǐ)者結合當前的大宗商品暴跌為(wèi)大家做些鋼鐵行業基本面的分(fēn)析，希望能(néng)對大家的實際操作(zuò)有所幫助。

    大宗商品暴跌的背後

    進入2015年後，國(guó)際商品市場波動劇增。短短10個交易日，美國(guó)WTI原油期貨價格下跌近15%，倫銅跌幅也超10%，其他(tā)商品也是頹勢盡顯。強勢美元之下，通縮預期、供給過剩以及中國(guó)需求疲軟更将利空放大。

    近期，美國(guó)WTI油價自2009年4月以來首次跌破45美元/桶，布倫特原油價格也跌破46美元/桶。除了原油連跌之外，基本金屬的代表――銅也加入了暴跌行列。倫敦金屬交易所(LME)期銅價格在1月中旬跌破每噸6000美元重要關口，年初至今跌幅超過10%。美元漲勢兇猛，銅價暴跌是必然，如果按照原油暴跌的程度測算，銅至少還能(néng)再跌20%。

    在銅和原油的帶領下，大宗商品幾乎全線(xiàn)受創。包含22種主要商品的彭博大宗商品指數已經跌至100下方，而上次該指數跌至100以下還是在2002年。

    不過，根據市場市場人士預計，大宗商品價格可(kě)能(néng)仍未見底，尤其考慮到大宗商品的需求與中國(guó)經濟密切相關。彙豐銀行近期将今明兩年中國(guó)經濟增速由7.7%及7.6%下調至7.3%及7.4%，主要因為(wèi)内需疲弱導緻通縮壓力上升。

    不僅如此，大宗商品價格暴跌也影響了國(guó)内的通脹預期。鑒于過去一周石油和商品價格進一步下跌，再加上内需疲軟，全球經濟狀況亦不樂觀，對于2015年通脹率2.0%的預測仍面臨下調風險。

    對于後期主要大宗商品價格，多(duō)家機構依然繼續看空。美銀美林預計，布倫特油價可(kě)能(néng)跌至每桶31美元，WTI油價可(kě)能(néng)跌至32美元。法興銀行則将2015年布倫特原油均價預估從70美元/桶下調至55美元/桶，并将美國(guó)原油價格預估從65美元/桶下調至51美元/桶。至于銅，高盛的報告顯示，預期中國(guó)需求持續疲弱，今年一季度中LME、上海期貨交易所的庫存也将不斷上升，将對近期銅價形成壓力。

    大宗商品對于全球經濟的影響力獨一無二。當大宗商品價格下跌的時候，消費者成為(wèi)了赢家，制造商們則而更希望見到價格上漲。牛熊市的轉換伴随着權利和經濟強弱的交替，如今，這一重要的轉折點可(kě)能(néng)已經到來。

    代表商品價格基準的彭博大宗商品指數近期跌至12年新(xīn)低，許多(duō)商品出現了大幅下挫。無論是原油、谷物(wù)、鐵礦石、煤炭還是棉花(huā)都難以獨善其身。産能(néng)增長(cháng)和全球經濟增速放緩兩大因素導緻市場出現了明顯的供大于求。

    而根據IMF最新(xīn)的研究報告，原油價格每下跌20美元/桶就可(kě)能(néng)對全球經濟GDP造成0.5%的影響。油價出現20美元/桶的波動将造成6400億美元的财富轉移，接近全球GDP的1%。由于消費者通常隻會将一半的降價紅利重新(xīn)投入到消費中，因此淨影響可(kě)能(néng)是全球GDP的0.5%。

    當然，除了原油之外的其他(tā)品種下跌會放大這種影響力，消費者受益會更大，而制造商們則會損失更大。2011年的時候，大宗商品正處于價格高位，IMF曾經預期巴西在2014年的GDP增長(cháng)可(kě)以達到4%。而随着商品價格的重挫，巴西經濟已經陷入停滞狀态。俄羅斯也在油價下跌的影響下苦不堪言。

    國(guó)與國(guó)之間的赢家和輸家泾渭分(fēn)明，2011年食品價格的暴漲令巴西農民(mín)歡呼雀躍，周邊國(guó)家的窮人卻因此大大增加了生活成本。同一國(guó)家内的影響也不盡相同。舉個簡單的例子來說，油價下跌對于航空公司肯定是利好，而石油開采公司則必然蒙受損失。

    不過在大宗商品的影響力上，彙率因素也不能(néng)忽視。亞洲國(guó)家貨币今年大多(duō)對美元保持跌勢，這意味着這些國(guó)家在享受油價下跌的福利上會大幅縮水。作(zuò)為(wèi)主要的進口國(guó)和消費國(guó)，歐元區(qū)在油價下跌因素上則是有喜有憂。低油價可(kě)能(néng)會促進消費，但是同時又會導緻該地區(qū)通脹率保持低位。如何保持相對的平衡，對大多(duō)數國(guó)家和地區(qū)來說都是一個難題。

    同樣的狀況也出現在其他(tā)商品之上。和中國(guó)密切相關的銅價今年跌勢明顯，但是中國(guó)的國(guó)家電(diàn)網卻因此收益。鐵礦石價格低迷導緻大量中國(guó)礦企被迫關門大吉，與此同時，備受壓力的鋼鐵企業卻可(kě)以獲得更為(wèi)廉價的原材料。

    大宗商品開始長(cháng)線(xiàn)走弱，新(xīn)興市場貨币将因此出現重大洗牌。大宗商品價格下跌将使得收入從大宗商品生産國(guó)轉移到大宗商品進口國(guó)、大宗商品生産國(guó)之間也将發生相對的财富轉移，從而影響各國(guó)的貿易條件。根據高盛分(fēn)析師的估算，貿易條件受負面影響最大的将是智利比索、挪威克朗、巴西雷亞爾和澳元，韓元和人民(mín)币則将受到正面影響。

    鋼廠操作(zuò)策略解析

    鋼材生産企業與鋼貿商之間經過長(cháng)時間的磨合，逐漸形成了市場上常見的幾種合作(zuò)方式：

    1、代理(lǐ)模式：即代理(lǐ)商向鋼廠支付部分(fēn)保證金，并協商保證每月或一年的固定發貨量。條件是鋼企在完成基本合同量後給予代理(lǐ)商一部分(fēn)代理(lǐ)優惠，一般在幾十到幾百不等。在如今行情低迷情況下，部分(fēn)鋼廠對代理(lǐ)商的協議訂貨量的考核并不嚴格，結算方式上面也按照鋼廠所定的每月或每旬價格給予補差。代表鋼廠有沙鋼、馬鋼，鞍鋼等鋼廠，這也是市場上最為(wèi)普遍的一種方式。

    2、一單一議模式：即鋼貿商隻要有一定量的訂貨資金給予鋼廠即可(kě)訂貨，優惠幅度一單一議。此模式下，鋼貿商操作(zuò)比較靈活，根據行情判斷來訂貨。代表鋼廠有西王等部分(fēn)三線(xiàn)鋼廠。

    3、鋼廠直銷模式：一種是鋼廠不通過鋼貿商發貨而直接與終端生産企業合作(zuò)，價格也是一單一議；另外一種直發模式是需要墊資的終端生産企業通過鋼貿商的墊資來與鋼廠合作(zuò)，此類價格也是一單一議，鋼貿商在中間賺取墊資利息。代表鋼廠有寶鋼等一線(xiàn)鋼廠。還有一種直銷模式是指鋼廠在各地設銷售公司，直接面對市場銷售。此方法是作(zuò)為(wèi)鋼廠的輔助銷售方式。代表鋼廠有武鋼，日照等鋼廠。

    對于主流鋼貿商來說面對最多(duō)的是前兩種合作(zuò)模式。現今廠商銀模式逐漸萎縮，鋼貿商資金日趨緊張，代理(lǐ)模式鋼貿商已經越來越不感冒。且現如今在鋼價持續在底部徘徊的行情下，如果鋼廠補差不到位，鋼貿商陸續退出代理(lǐ)模式的可(kě)能(néng)性非常大。再來看看一單一議模式，鋼貿商采取此模式操作(zuò)靈活度非常高，但缺點是不能(néng)保證鋼貿商資源的長(cháng)期穩定，鋼廠的銷售通道也不能(néng)保證穩定經營。且鋼貿商一旦行情誤判将很(hěn)難保證既得利潤。在此行情下，鋼廠和鋼貿商都急需一款适合的合作(zuò)模式來度過目前鋼市的微利時代。

    話說時勢造英雄，既然現有的合作(zuò)模式對鋼廠和鋼貿商長(cháng)久合作(zuò)産生了阻礙，那麽就需要鋼廠推出新(xīn)的銷售策略來适應市場，以應對目前鋼市的微利時代。目前鋼廠陸續推出了各種新(xīn)的銷售策略。

    1、日照在華東率先推出了代理(lǐ)+市場設庫的銷售模式，此模式算是代理(lǐ)模式的變異。具體(tǐ)操作(zuò)是代理(lǐ)商向鋼廠交一定保證金，保證每月固定完成一定量的銷售，并享受所對應的銷售量優惠，優惠額20-66元/噸不等，同時代理(lǐ)量也降到了最低500噸/月。其中與傳統代理(lǐ)商模式所不同的是，日照在消費地設庫，比如上海，常年庫存保持在2萬噸，用(yòng)以輻射江浙一帶。定價模式從原有的旬定價或者月定價變為(wèi)每日定價，代理(lǐ)商的結算價按照當天的挂牌價來結算，同時沒有傳統的補差。

    2、寶鋼繼續推進原有的直銷模式，而且加大引入第三方金融服務(wù)，加強對客戶的金融服務(wù)提高客戶的粘性。

    3、二線(xiàn)鋼廠主要逐步加大地區(qū)銷售公司的直銷力度，将廠内庫存前置到目标市場，通過靈活的銷售手段加快市場反應，但是容易和原有貿易商沖突。

    在鋼廠目前銷售模式變形的情況下，銷售策略也在逐步變化，原先是要求高毛利，現在主要是在鋼價下行的情況保證穩定的合同量，提高銷售速度和效率已經成為(wèi)鋼廠的唯一選擇，具體(tǐ)的來說，就是經過市場洗禮以後，目前還能(néng)正常運行的鋼廠都有雄厚的資金實力，通過快速響應市場，加大降價速度和力度，逼迫部分(fēn)實力不濟的鋼廠退出生産，進而擴大自身的市場份額，滿足産能(néng)釋放的要求，所以今年别希望鋼廠會和以往一樣，限産保價，今年的市場競争将是最慘烈的，因為(wèi)目前鋼廠一定會開閘放水，通過降低産品售價拓展自身市場額度，并壓制上遊産品價格，提高鋼材加工利潤。

    節前鋼價走勢預測

    根據目前的市場情況，筆(bǐ)者判斷，今年的鋼價低點可(kě)能(néng)在春節前出現。主要由于進入新(xīn)年以來，國(guó)際原油和金屬銅價格呈現雪(xuě)崩式下跌，通縮預期不斷加深，經過近兩年的行情走勢看，鋼價在春節前一般都會出現低點，今年的春節在二月中旬，一月份市場貿易量肯定大幅下降，原油價格的大幅下降，使得鐵礦石的海運費也大幅下跌，到港成本将繼續下跌，鋼廠也會有充分(fēn)打壓礦石價格的理(lǐ)由。

    在以往兩年冬儲鋼材的貿易商都是以大幅虧損告終，所以今年根據筆(bǐ)者對市場貿易商的觀察，囤貨的很(hěn)少，大部分(fēn)庫存都在鋼廠手中，包括鋼廠自身的貿易公司，在不限産的情況下，鋼廠為(wèi)了确保資金鏈條的正常運行，甯可(kě)虧本也會加速出清庫存後，再購(gòu)買低價原料生産，所以鋼價在一月，二月将會出現階段性的低點，随着低點的出現，鋼價的震蕩幅度也會加大，在節後将會出現試探性反彈，需要注意的是，國(guó)家的大規模基建投資将在三月兩會後逐步下撥到地方，加之立春後，開工量也會逐漸加大，将對鋼價起到溫和刺激作(zuò)用(yòng)。

                                                        本文(wén)摘自網絡