近期，包括摩根士丹利、高盛、澳洲CBA銀行在内的國(guó)際大投行均發布了看空鐵礦石價格的報告。内容顯示，由于青島港的融資欺詐事件令市場擔憂融資需求可(kě)能(néng)下降，未來幾年鐵礦石價格或将持續下跌。有業内人士表示，鐵礦石價格有進一步探底的可(kě)能(néng)，但一些買家正待市場觸底後再出手“抄底”。

　　盡管大行預測多(duō)被調侃為(wèi)“烏鴉嘴”。但業内人士表示，國(guó)際大行看空鐵礦石價格，一方面是全球大型礦山的産量增加，導緻全球鐵礦石供應過剩加劇；另一方面是中國(guó)礦石價格持續下跌和鋼鐵行業的低迷态勢，從基本面上來看，鐵礦石價格繼續大幅下行概率确實較大。

　　16日，大連商品交易所鐵礦石期貨價格錄得上市以來新(xīn)低，報收每噸661元。

　　投行一直看空

　　鐵礦石價格正加速下跌。截至6月13日，普氏62%品味鐵礦石指數為(wèi)每噸90.75美元，周環比下跌4.2%，已經直逼2012年9月每噸88.5美元的低位，而市場實際成交價格跌破每噸90美元的情況已經比比皆是，但成交依然不活躍。

　　澳洲CBA銀行分(fēn)析師表示，青島港的融資騙貸調查令投資者擔心鐵礦石融資需求。此前鐵礦石價格已經下滑至自2012年9月以來的最低點。“青島港的融資騙貸調查令投資者擔心鐵礦石的融資需求逐步減弱。”這一憂慮或繼續推動鐵礦石價格下跌。

　　高盛最近在報告中指出，鐵礦石市場剛剛進入結構性過剩狀态，同時中國(guó)港口還面臨去庫存的風險。高盛對2014年下半年和2015年的價格預測為(wèi)每噸103美元和80美元。中國(guó)港口的鐵礦石庫存仍處于約1.06億噸的高位。

　　摩根士丹利（俗稱“大摩”）在新(xīn)近的一份報告中稱，未來數年内，鐵礦石價格将下跌。該投行在報告中稱，其商品研究團隊預計，“未來五年内，全球海運鐵礦石市場将自逾十多(duō)年的供應不足轉為(wèi)大幅度的供應過剩。”該行将未來五年的鐵礦石價格預估下調了5%-21%。

　　在最新(xīn)報告中，大摩分(fēn)析師也轉變此前看多(duō)的觀點。此前大摩認為(wèi)120美元是中國(guó)鐵礦石産商的邊際成本支撐，在以前的下跌走勢中，一旦跌破邊際開采成本，價格就會出現反彈，但大摩表示“這一次不同了”，因為(wèi)以前進口鐵礦石市場同樣供應緊張，但這一次随着進口鐵礦石形成替代和國(guó)内産商減産，邊際成本将下降到100美元左右。大摩對今年和明年鐵礦石平均價格的預期分(fēn)别是每噸105美元和90美元。

　　最大利空是供大于求

　　業内人士認為(wèi)，目前鐵礦石對正面消息的反應更為(wèi)敏感，盡管中國(guó)仍未有明顯的經濟刺激措施，而買家則靜待底部出現後再出手。

　　全球最大的能(néng)源顧問公司之一Wood Mackenzie16日在一份報告中稱，因年初以來，鐵礦石價格大幅下滑，這迫使中國(guó)産商關閉近8000萬噸鐵礦石産能(néng)，這相當于中國(guó)鐵礦石年産能(néng)的五分(fēn)之一。

　　自五年前、持續了數十年的年度鐵礦石定價體(tǐ)系被打破之後，中國(guó)鐵礦石産商對鐵礦石價格的容忍程度就一直為(wèi)市場人士所争論不休。中國(guó)國(guó)内鐵礦石生産較為(wèi)分(fēn)散，市場人士多(duō)認為(wèi)中國(guó)沿海地區(qū)的産商的鐵礦石生産成本最高，且高于進口鐵礦石價格。

　　Wood Mackenzie的行業分(fēn)析師Andrew Hodge稱，中國(guó)鐵礦石産商進一步關閉産能(néng)将令必和必拓、力拓和FMG等全球大型鐵礦石産商受益，因目前，澳洲Pilbara地區(qū)的鐵礦石産商獲利能(néng)力最強。報告亦指出，巴西的淡水河谷也将自中國(guó)鐵礦石産商關閉産能(néng)中獲益。

　　寶城期貨金融研究所所長(cháng)助理(lǐ)程小(xiǎo)勇表示，從基本面看，目前最大的利空在于鐵礦石産出增速明顯大于需求的增速，而且包括力拓、必和必拓等大型礦山還在擴大産能(néng)。目前中國(guó)短期可(kě)能(néng)受益于微刺激政策的企穩，但長(cháng)期增速放緩的趨勢不會改變。

　　程小(xiǎo)勇建議，可(kě)關注國(guó)内礦山成本線(xiàn)的支撐，但不一定會遏制價格下跌，因為(wèi)海外鐵礦石進口的沖擊很(hěn)大。而上個月鐵礦石價格下跌，主要是地産行業深度調整對鋼材以及上遊的原材料的沖擊逐漸顯現。

　　産業鏈均加速下挫

　　實際上，除了鐵礦石，6月中旬以來，黑色産業鏈各品種價格均在加速下挫，其中螺紋鋼期貨破位下跌并創出上市以來新(xīn)低，而螺紋鋼現貨也創下近8年來新(xīn)低。

　　國(guó)泰君安(ān)期貨分(fēn)析師劉秋平認為(wèi)，從基本面看，鋼廠産量高位、需求進入淡季、行業資金緊張，螺紋鋼缺乏反彈動力；從技(jì )術面來看，近期螺紋鋼持續受到空單增倉打壓，價格重心不斷下移；從相關品種價差來看，目前螺紋鋼鐵礦石比值已經到了上市以來新(xīn)高，從鋼廠利潤的角度分(fēn)析，螺紋鋼仍有下跌空間。

　　統計局數據顯示，5月份我國(guó)粗鋼産量7043萬噸，同比增長(cháng)2.6%。近期鋼廠盈利狀況持續恢複，6月份鋼廠開工率再度提升。從庫存來看，截至6月13日，全國(guó)螺紋鋼、線(xiàn)材、中闆、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1365.34萬噸，同比降幅為(wèi)21.73%

　　但偏低的庫存能(néng)否一定推動鋼價反彈？曆史規律表明，低庫存與鋼價漲跌不存在完全對應的關系，供需格局改善或者預期改善才是鋼價上漲的唯一驅動因素，而目前看不到這一驅動因素的存在。

　　業内人士表示，青島港融資礦騙貸風波持續發酵，6月産業鏈各環節資金偏于緊張，即便是定向降準範圍擴大，但從結構性分(fēn)配上也難以直接惠及産能(néng)過剩的鋼材市場。基本面的偏弱格局顯然難以支撐鋼廠的高額利潤。螺紋鋼或仍有繼續做空的理(lǐ)由和空間。（官平）