随着上周上證指數暴跌13.32%，中國(guó)超級财富再分(fēn)配正迎來轉換的關鍵時刻——從2005年7月份開始的金融洗劫實業的超級财富再分(fēn)配已接近尾聲，而美元劫殺人民(mín)币高潮期的大幕正徐徐拉開 。

       這根跌幅達13.32%的超級周陰線(xiàn)，在A股空前的融資杠杆的背景下，它意味着消滅了最後加杠杆者，這些人的财富被消滅了，市場人氣則潰散，很(hěn)難有更沖動的人放更大倍數杠杆去接盤了，即不可(kě)能(néng)有力量将股指推得更高了——上證指數5178很(hěn)可(kě)能(néng)就是A股頂。

　　這其中，最悲劇的是那些在制造業中苦苦掙紮，最後經受不住股市暴漲誘惑，把A股上漲看成最後一個希望，動用(yòng)最後的流動資金，去放杠杆炒股牟利以補養實業者。他(tā)們在這次股市暴跌後将基本沒有機會解套——即通過制造業辛辛苦苦創造的物(wù)質(zhì)财富已經徹底被金融投機者所洗劫，等待他(tā)們的是企業破産，甚至家破人亡。

       這是過去十年中發生在中國(guó)的超級财富再分(fēn)配——“金融投機”殺“實業财富”落幕的最後鳴金聲；同時也是正在發生的未來十年超級财富再分(fēn)配——“美元勢力”殺“人民(mín)币财富”即将進入高潮的警鍾時刻！

       人民(mín)币升值開啓“金融殺實業”時代

　　2005年是中國(guó)制造業的“黃金歲月”，也是中國(guó)“世界工廠”财富效應的最高峰。

　　2005年中國(guó)貿易順差高達1020億美元，同比增長(cháng)達到了驚人的218.9%——這是一個空前也必然絕後的紀錄，反映了急劇增強的中國(guó)制造業的競争力。那時制造企業凡是開工幾乎都賺錢，都有較好的利潤可(kě)以滾動發展。這因為(wèi)當時最有利于中國(guó)“世界工廠”發育的環境：1、人民(mín)币仍然保持在亞洲金融危機時的1：8.3，很(hěn)有國(guó)際競争力；2、勞動力非常便宜且能(néng)吃苦耐勞，珠三角地區(qū)工人月工資也就1000多(duō)元，七天70小(xiǎo)時工作(zuò)是常事；3、土地、環境等價格很(hěn)便宜；4、原材料價格也很(hěn)低廉；5、中國(guó)加入WTO國(guó)際貿易壁壘下降。中國(guó)的實業積蓄了相當可(kě)觀的财富。

　　由于中國(guó)“世界工廠”競争力急升，國(guó)際上給中國(guó)施加越來越大的人民(mín)币升值的壓力，2005年7月，人民(mín)币對美元一次性升值2.1%，并由此開啓了不斷加速升值的通道。與當年吸引外商直接投資，進來的都是跨國(guó)公司制造企業不同人民(mín)币升值吸引了越來越多(duō)的國(guó)際金融資本以熱錢方式投機中國(guó)——賺取三個利潤：1、人民(mín)币升值的彙率收益；2、中美利差收益；3、在中國(guó)的投資收益。

　　2005年7月開始的人民(mín)币升值+股權分(fēn)置改革的成功，吸引了巨量國(guó)際熱錢投機中國(guó)股市，推起了2006-2007年的A股大牛市，并順勢推起了國(guó)有四大商業銀行和諸多(duō)金融機構的上市，也激活了國(guó)内的金融勢力。這使得金融勢力逐漸成為(wèi)國(guó)内财富再分(fēn)配的主角。

　　金融勢力的崛起使得中國(guó)國(guó)内的财富分(fēn)配模式發生了質(zhì)變——原來通過物(wù)質(zhì)資源和勞動創造财富享用(yòng)财富。但因為(wèi)人民(mín)币升值，導緻國(guó)際熱錢流動性巨量湧入，傳統的實業無法容納，勢必湧入金融市場，轉變為(wèi)以彙率、利率、投資品、原材料等價格的跌宕起伏進行财富再分(fēn)配，即有能(néng)力運用(yòng)這些工具的金融勢力去剝奪沒有這種能(néng)力者過往創造的财富。

　　此後，以“金融勢力”搏殺“産業資本”為(wèi)特征的财富再分(fēn)配發生了如下幾輪：

　　——2005年7月-2014年1月，人民(mín)币對美元累計升值36%，由于中國(guó)制造業無法對下遊歐美消費端轉嫁壓力，不得不自行消化，嚴重侵蝕了其利潤。它們的損失其實就是國(guó)際熱錢的彙率收益！此外，勞動力、原材料、環境價格上漲都在蠶食制造業的生存空間。

　　——2006-2008年，A股的暴漲和大跌，使得金融資本快速增值，而産業資本相應縮水。特别是那些最後耐不住寂寞的産業資本，在上證指數5000點以上買進去的，更在後來的大跌中輸掉了很(hěn)多(duō)财富現金積累！

　　——2005年至2013年，中國(guó)土地和房地産價格持續上漲，漲幅高達300%以上，這除了轉嫁給了剛性需求的購(gòu)房者外，就是轉嫁給了必須在土地上建工廠、必須有房子住工人的實業。換言之，房地産泡沫很(hěn)少創造真正的财富，它絕大部分(fēn)是财富再分(fēn)配，在政府、房地産商和外資等投機客獲得豐厚的利潤的同時，即剛需居民(mín)和制造業被剝奪财富積累的過程。

　　——中美利息差導緻的國(guó)際熱錢收益。中國(guó)央行人民(mín)币基準利率由2004年10月的2.07%提高到2007年12月的5.25%，與此同時美聯儲的基準利率從2006年6月的5.25%下降到2008年的0-0.25%。這 成為(wèi)國(guó)際熱錢的重要收益，卻要中國(guó)居民(mín)和制造業來承受。本質(zhì)而言，這是美聯儲印出鈔票流入中國(guó)，要中國(guó)央行、居民(mín)和企業來支付利息。

　　——由于國(guó)際熱錢帶動國(guó)内熱錢流入房地産和股市追求超額無風險收益，導緻中國(guó)制造業，特别是中小(xiǎo)企業融資越來越難，成本越來越高。因為(wèi)人民(mín)币升值、勞動力和土地環境等資源價格大 幅上升，實業經營利潤很(hěn)少，甚至大部分(fēn)虧損，如果不想關門，隻能(néng)借貸，商業銀行正規貸款10%利率能(néng)借到就很(hěn)不錯了，民(mín)間借貸最近幾年常規在20%以上，50%以上也不鮮見。

　　實業越來越窮途末路，而金融投機的暴利給了實業企業家越來越大的刺激誘惑，在2015年“美元勢力殺人民(mín)币資産”高峰前夜的最後“欲取先予”的A股牛市行情中，當他(tā)們中有人經受不住誘惑，最後試圖去放杠杆賭最後一把的時候，股指暴跌那不僅輸掉了其過去所有的财富積累，更輸掉了未來的人生希望。

　　在過去“金融殺實業”的十年中，本人曾試圖“螳臂當車(chē)”——2005年-2007年借助主管《第一财經日報》财經新(xīn)聞的機會全力阻擊人民(mín)币升值。在2010年10月中鋼在北京舉辦的鋼鐵行業峰會上明确預警：鋼鐵業和制造業頂峰已到，應當急流勇退，或轉移國(guó)外，方有可(kě)能(néng)保存财富成果。2011年8月，在唐山由大連期貨交易所舉辦的會議上，當時螺紋鋼價格約為(wèi)4800元/噸，本人預測未來将下跌到2500元，并指出工業品下跌是未來幾年大趨勢，應當用(yòng)期貨做空來進行财富保值。當時很(hěn)多(duō)人覺得本人是瘋了（這個預測在2014年11月18日成為(wèi)現實，今年6月17日更是跌到了 2218元/噸），能(néng)夠聽進去急流勇退的很(hěn)少，能(néng)夠有定力執行好長(cháng)期做空套保的企業也很(hěn)少，因為(wèi)金融保值的能(néng)力不是那麽容易能(néng)夠建立的。如今，絕大部分(fēn)鋼貿企業已經消失，很(hěn)多(duō)鋼鐵企業已經絕望。

　　如今，随着A股上周的兇猛做空殺跌，對金融投機者而言，利用(yòng)金融市場（特别是做空工具等）劫殺制造業财富積累，金融劫殺普通居民(mín)财富積累已經接近畫上完美的句号。

　　接下來，即将進入高峰的是——“美元勢力獵殺人民(mín)币資産”。

　　人民(mín)币貶值即将拉開“美元殺人民(mín)币”尖峰時期

　　美元剝奪人民(mín)币其實早就開始。

　　從外商（FDI）直接投資中國(guó)到國(guó)際熱錢投機中國(guó)，外資來到中國(guó)不是學(xué)雷鋒的，它們是來賺錢的。FDI還曾經給中國(guó)财富增長(cháng)帶來過兩個增量：1、投資建廠早期帶來的财富增量；2、對美國(guó)和西方出口擴大的财富增量。但毫無疑問，從中長(cháng)期而言，FDI是要賺取财富的。2005年前後，當跨國(guó)公司在中國(guó)很(hěn)多(duō)行業形成壟斷性競争優勢後，源源不斷的利潤輸出勢在必然，這無疑會切走國(guó)内的蛋糕份額，成為(wèi)中國(guó)居民(mín)消費占GDP的比例不斷下降的原因之一。

　　如果說FDI獲取利潤因為(wèi)曾帶來階段性增量，且投入了技(jì )術管理(lǐ)等，其所得有合理(lǐ)性的話。那麽，美元金融投機資本湧入中國(guó)，他(tā)們基本不創造新(xīn)增财富，主要在進行财富再分(fēn)配，他(tā)們在股市 、樓市、彙率、利差、PE/VC等方面賺取了巨額利潤。據本人估測其總額迄今已經不下于1萬億美元。

　　在境外，中國(guó)的外彙儲備積累更是為(wèi)美國(guó)等所享用(yòng)，由于FDI、貿易順差和國(guó)際熱錢的積累，中國(guó)外彙儲備最高峰在4萬億美元左右，但按照《中國(guó)人民(mín)銀行法》第29條明文(wén)規定：“中國(guó)人民(mín)銀行不得對政府财政透支，不得直接認購(gòu)、包銷國(guó)債和其他(tā)政府債券。”因此外彙儲備隻能(néng)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債等外币資産，可(kě)以借給美國(guó)政府進行社會保障和住房補貼，而不能(néng)借給國(guó)内社保用(yòng)一分(fēn)錢。高峰時中國(guó)央行購(gòu)買美元資産占外儲比例高達70%，總額超過2萬億美元，其中僅購(gòu)買兩房債券就達3760億美元，差點因兩房破産而血本無歸。總體(tǐ)而言，這些美元資産因為(wèi)美聯儲Q1-4 而受到了嚴重稀釋。

　　這些已經發生的“美元對人民(mín)币”的洗劫之所以尚未令中國(guó)人感到刺痛，那是因為(wèi)這尚在“溫水煮青蛙”的量變過程中，由于國(guó)際熱錢與中國(guó)土地财政一道推高了房地産泡沫，使中國(guó)人的賬面财富在增值，這掩蓋了中國(guó)人在相對财富分(fēn)配份額不斷減少的真相。最近一輪股市上漲的效應更麻痹了很(hěn)多(duō)國(guó)人，不知道“美元殺人民(mín)币”最慘烈的時期即将到來。

　　美元與人民(mín)币最大的區(qū)别在于——美元是境内外雙邊資本，人民(mín)币是僅在國(guó)内的單邊資本；美元勢力（以索羅斯為(wèi)代表）是有做多(duō)做空雙向操作(zuò)的成熟能(néng)力的，持有人民(mín)币的國(guó)人絕大部分(fēn)隻會做多(duō)。在金融市場上，境内外雙邊資本因為(wèi)有空間優勢，一定是殺單邊資本的;做空做多(duō)的雙向資本，一定是殺單向資本的。這就像美元是一個既持有矛又持有盾的武士，而人民(mín)币武士隻持矛。結果是不言而喻的。

　　“美元武士”與“人民(mín)币武士”的利益搏殺可(kě)以分(fēn)為(wèi)三個階段：1、在人民(mín)币升值共同推高樓市、股市等泡沫中，美元切走了人民(mín)币的相對份額，即中國(guó)人的人民(mín)币财富向美元勢力轉移；2、在人民(mín)币貶值過程中，美元勢力通過做空中國(guó)股市、債市、彙市和房地産等獲取暴利，引發中國(guó)嚴重的經濟和金融危機，使得人民(mín)币财富的絕對價值急劇縮水。與此同時，美元兌人民(mín)币大幅升值，導緻美元資産對人民(mín)币資産的乘數級别的升值；3、在人民(mín)币資産大幅貶值、無人問津、無力自救的情況下，乘數級升值的美元勢力再回到中國(guó)，以極其低廉的價格，全面收購(gòu)中國(guó)的優質(zhì)資産，特别是金融機構資産。這将導緻中國(guó)經濟的徹底“殖民(mín)地”化。即中國(guó)人在與美元勢力的博弈中完敗，美元勢力可(kě)能(néng)完美剝奪中國(guó)人自新(xīn)中國(guó)建立以來奮鬥66年來奮鬥的财富積累。

　　在上述三個階段的博弈中，在第一階段，美元金融資本與中國(guó)人民(mín)币金融資本、國(guó)内權貴資本是有共同利益的，它們通過共同推高樓市、股市、土地、原材料、彙率等價格，以相對麻醉的方式轉移中國(guó)普通百姓和實業的财富；在第二階段，财富博弈将主要在美元金融資本與人民(mín)币金融資本、權貴資本中展開，後者将成為(wèi)輸家；在第三階段，美元金融資本将力圖降服并控制人民(mín)币金融資本和權貴資本，成為(wèi)其從屬性資本，即前者成為(wèi)後者的主人。

　　美元勢力做空人民(mín)币财富的三大條件基本到位

　　這一輪A股的暴漲，本質(zhì)上是在人民(mín)币長(cháng)期升值的背景下，中國(guó)人民(mín)币資産的最後一個相對窪地被填平了，即中國(guó)各種主要人民(mín)币資産，包括人民(mín)币、股市、債市、樓市等均已處于高估的狀态。隻待三個條件到位，就可(kě)以全面做空人民(mín)币資産，從美元搏殺人民(mín)币的第一階段轉入第二階段。

　　這三個條件分(fēn)别是：1、美國(guó)經濟競争力戰略性夯實而中國(guó)經濟嚴重地全面透支，即美元越來越實而人民(mín)币越來越虛；2、做空和收購(gòu)中國(guó)人民(mín)币資産政策條件到位，包括各種人民(mín)币資産的做空工具，比如股指期貨、融券、轉融券、期權，國(guó)債期貨，利率市場化，放開資本項目與人民(mín)币彙率期貨，存款保險條例以允許金融機構破産，不限制收購(gòu)中資股權範圍和股份比例的中美（歐）投資協定等等；3、石油和糧食危機引發中國(guó)嚴重的輸入性通脹，使得中國(guó)最後的自救方法——超級貨币寬松（中國(guó)版QE）失效。樓市、股市和債市等均會因嚴重的通脹而被爆破。目前，這三個條件均已基本到位：

　　第一、2008年美國(guó)發生金融危機，中國(guó)卻在吃藥——從4萬億救市到穩增長(cháng)、城鎮化、預調微調……政府和企業杠杆迅速攀升，從2009年初以來新(xīn)增貸款超過建國(guó)前60年的3倍以上。參考麥肯錫今年2月發布的報告：從2007年到2014年中國(guó)總體(tǐ)債務(wù)水平增加了4倍，全部債務(wù)占GDP的比例高達282%。明顯高于美國(guó)、德(dé)國(guó)等發達國(guó)家。其中債務(wù)最沉重的是非金融企業（主要是制造業和房地産商），占GDP的比例高達125%。這份報告也印證了我們關于實業被金融剝奪壓制到極限的判斷。與此同時，美國(guó)經濟在中國(guó)輸入巨資，以及美國(guó)QE穩定金融和财政局面後，通過再工業化、低利率、能(néng)源獨立革命、股市刺激科(kē)技(jì )創新(xīn)等一系列方法，已經恢複到比金融危機前更健康的狀态，機器人革命等也在彌補美國(guó)勞動力昂貴的短闆等。

　　第二、做空和收購(gòu)中國(guó)人民(mín)币資産的政策已經基本到位，現在僅差開放資本項目和簽署不受限制的中美（歐）投資協定了。美方将在本月22-24日召開的“中美戰略與經濟對話”對此發起最後總攻。本人預計美方至少能(néng)夠達成部分(fēn)目标。

　　第三、引發石油和糧食危機，導緻中國(guó)嚴重的輸入性通脹，引爆中國(guó)人民(mín)币資産危機，美元勢力乘機大力做空。目前，美國(guó)在波斯灣和東歐的地緣政治危機的布局均已到位，不久就可(kě)能(néng)因伊朗戰争和烏克蘭沖突中斷波斯灣和東歐的石油天然氣供應，引發嚴重的石油危機。如果這種情況發生，由于美國(guó)能(néng)源獨立運動大獲成功，美國(guó)石油正常供應可(kě)以支撐2146天，歐洲僅為(wèi)102天，中國(guó)僅為(wèi)75天。中歐将因此受到重創而美國(guó)将獲得極大利益；石油價格暴漲将推動乙醇汽油的生産，增加對玉米的需求，同時推高化肥的價格，拉動農産品價格上漲。此外與1997-1998年同樣嚴重的厄爾尼諾現象已經形成，也将嚴重影響農産品産量。倘若石油糧食危機被引爆，則中國(guó)人民(mín)币财富将很(hěn)難逃脫被美元勢力猛烈做空的命運。

　　如此嚴重的風險已經近在眼前，本人在過去三年中也在不斷地預警。但遺憾的是，當今無論是決策層還是國(guó)内金融機構、制造企業或者老百姓都沒有必要的危機意識，更在于近半年的牛市泡沫中被刺激得非常亢奮，做着躺着賺錢的發财美夢。甚至于有關部門正極力對開放資本項目進行沖刺。

　　現在已經是避免最壞情況的最後機會了，留給中國(guó)糾錯的時間已經不多(duō)了，甚至隻有三個月以内的時間了。對于國(guó)家而言，立刻中止資本項目開放和中美投資協定談判；對于企業和百姓而言 ，應采取措施分(fēn)散人民(mín)币資産的風險。

       A股上周的暴跌就是最明确的市場警鍾，如果A股接下來出現連續性暴跌，甚至人民(mín)币股市财富被打回原形，屆時就很(hěn)可(kě)能(néng)是美元勢力全面做空中國(guó)的總攻時刻了。

（來自微信号Economy-Investment經濟與投資研究  作(zuò)者：張庭賓）