作(zuò)者：劉曉博轉自微信公衆号‘天天說錢’（liuxb0929）”

    年初的時候，我們都有一個這樣的預判：在美元加息之年，人民(mín)币承受着越來越沉重的貶值壓力，至少從制造業角度看，這是确鑿無疑的。

    但事情的演變出乎很(hěn)多(duō)人的意料，最近一個多(duō)月來，人民(mín)币的名義有效彙率和實際有效彙率，都出現了明顯的上漲。對此，大家的解釋是：這是為(wèi)了“一帶一路”和亞投行。這當然沒有錯，但一個更大的原因不容忽視：人民(mín)币想在今年脫胎換骨，實現一個大的飛躍。

    這次“脫胎換骨”包括如下内容：第一，基本實現人民(mín)币自由兌換；第二，以自由兌換為(wèi)基礎，争取成為(wèi)世界貨币基金組織（IMF）掌控的“特别提款權”（SDR）的一籃子貨币之一。第三，力争在IMF中的份額改革中，成為(wèi)僅次于美日的第三大國(guó)。

    上述3個計劃是相輔相成的，也是互為(wèi)條件的。說實話，在目前條件下，如果抛開IMF和SDR改革，直接、簡單地實現人民(mín)币自由兌換，其結果必然是資本外流，最終被迫讓人民(mín)币做明顯的貶值。

上圖：IMF總部大廈

    但如果抓住5年才出現一次的IMF和SDR改革、調整的時間窗口，力争将上述三個目标捆綁，人民(mín)币的冒險就非常值得了。

    “特别提款權”是IMF創設的一種儲備資産和記帳單位，又被稱為(wèi)“紙黃金(Paper Gold)”。它是國(guó)際貨币基金組織分(fēn)配給會員國(guó)的一種使用(yòng)資金的權利。會員國(guó)在發生國(guó)際收支逆差時，可(kě)用(yòng)它向基金組織指定的其它會員國(guó)換取外彙，以償付國(guó)際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可(kě)與黃金、自由兌換貨币一樣充作(zuò)國(guó)際儲備。

    “特别提款權”目前由四種貨币來确定價值：美元、歐元、日元和英鎊，其權重分(fēn)别為(wèi)41.9%、37.4%、9.4%和約11.3%，中國(guó)的目标是成為(wèi)其中的第五種貨币。如果按照目前中國(guó)的貿易額和經濟總量，人民(mín)币加入後會成為(wèi)第三大貨币。

    人民(mín)币納入SDR的最大好處是，世界各國(guó)在其官方儲備中，都會按照比例配置人民(mín)币（以及其他(tā)四種貨币），這樣就帶來長(cháng)達數年的，對人民(mín)币的巨大需求。而這種需求，或許可(kě)以對沖掉人民(mín)币自由兌換帶來資本外流（至少官方是這樣判斷的），讓風險大大降低。

    也就是說，人民(mín)币納入SDR以及自由兌換的時間窗口每5年才出現一次。上次出現是在2010年，當時中國(guó)也做過努力。納入SDR有兩大條件，一是這個國(guó)家貿易總量足夠大，這一點中國(guó)早就達到了；二是你的貨币可(kě)自由使用(yòng)，哪怕不是完全可(kě)自由兌換，也應該是基本可(kě)自由兌換。

    2010年的時候，中國(guó)沒有下定決心讓人民(mín)币自由兌換，所以最終未能(néng)成功讓人民(mín)币納入SDR。當時中國(guó)經濟發展還處于“引進來”的階段，沒有“走出去”的強烈需求。

    這就是為(wèi)什麽中國(guó)急着在美元加息之年，要讓人民(mín)币實現基本可(kě)自由兌換的謎底。因為(wèi)如果等下去，隻能(néng)到2020年了。而中國(guó)的“走出去戰略”（一路一帶）等不得，過剩産生、過剩資本等不得。5年後國(guó)際形勢什麽樣，美國(guó)對華态度如何，都不好預測。

    在IMF改革上，美日跟歐洲繼續采取“亞投行”上的策略，分(fēn)别唱“黑白臉”：日本一臉冷淡，美國(guó)用(yòng)國(guó)會阻擋2010年就形成的IMF改革方案，而歐洲比較積極，拉着中國(guó)抄小(xiǎo)路（所謂B計劃）。其效果，你懂的。所以，2015年人民(mín)币不加入競争性貶值，以換取少樹敵，争取自己的核心目标（低風險實現人民(mín)币自由兌換，推動SDR和IMF改革）。

    至于美國(guó)、日本和歐洲最後是不是會聚到一起“偷着樂”，那就不知道了。反正，大家似乎都得到了自己想要的。